Semana 9: El sistema internacional de pagos en el siglo XIX: El patrón oro.

Semana del 13 de Abril: Esta semana no hemos visto mucho temario porque el lunes fue festivo y el miércoles hicimos una prueba escrita referida a lo estudiado en clase el día anterior.

La moneda:
Durante siglos, el valor nominal de la moneda efectiva correspondía con su valor real, las monedas eran de oro y plata. En la moneda aparecían acuñados los gramos de metal que contenía. El papel moneda se abrió camino muy lentamente y siempre, con la condición que la libre convertibilidad en oro o plata de cualquier sustituto de la moneda real.
Triunfo el monometalismo (un solo metal, como punto de referencia) frente al bimetalismo, esto dependía de la cantidad de metal que poseía el país o la región.
La falta de minas de oro provocó la conquista de otras minas, imperialismo, otra manera era aumentar la balanza de comercio exterior, pero fue una medida difícil porque pocos países tenían superávit.
Lo más importante del triunfo del monometalismo y la aparición del patrón oro (1871-1914) no era que la convertibilidad fuera oro, sino que se construyó un sistema monetario internacional basado en el dinero bancario convertible a una paridad fija en el banco central de cada país.
El surgimiento en el siglo XIX de un sistema monetario basado en el dinero bancario, siempre que este fuera convertible en oro, requería la existencia en cada país de un banco central, que regulara los cambios de dicho paçís estableciendo un valor fijo de conversión en oro del papel moneda.
El sistema de paridades fijas también tenía otras funciones: con el patrón oro se quería lograr la máxima estabilidad de cambios en los mercados de divisas y conseguir mantener la máxima estabilidad de precios interiores..
Ambos objetivos están interrelacionados con el fin de fomentar la globalización económica.
El valor que cada país estableció, se debía respetar y se llamó paridad.
La teoría y se puede decir también la “mística” del patron oro, creía que se trataba de un ajuste automático:
David Hume, había propuesto un sistema monetario internacional que se equilibraría automáticamente y se basaba en el patrón oro.
Lo que ocurriría seria lo siguiente:
- Los países con balanza comercial deficitaria perderían oro, que ganarían los países con superávit.
- Eso disminuiría la oferta monetaria en los primeros países, reduciendo su nivel de precios, deflación. Y se generaría deflación en los segundos países.
- La deflación volvería a hacer competitivas las exportaciones de los primeros países, y la inflación reduciría en los segundos países.
- Y entonces la balanzas comerciales se reequilibrarían y se pondría fin al movimiento internacional del oro.
Tipos de desajustes de un país:
- Si aumentan las exportaciones...
o Aumenta la cantidad de oro en el país.
o Aumenta la oferta monetaria del país.
o Aumentan los precios en el país.
- Como consecuencia: Disminuyen las exportaciones.

- Si aumentan las importaciones…
Aumenta la cantidad de oro en el país.
o Baja la oferta monetaria en el país.
o Bajan los precios en el país.
- Como consecuencia disminuyen las exportaciones.

El patrón oro necesitaba un ajuste, ese pasó por el tipo de interés:
- El país con la moneda depreciada en los mercados de divisas experimentaba una salida de oro a través del arbitraje.
- La convertibilidad de la moneda fiduciaria en oro era la base de la confianza del sistema.
- La pérdida de reservas en oro obligaría al Banco Central a aumentar el tipo de interés interbancario.
- Los bancos comerciales también aumentarían los tipos de interés, encareciendo el crédito a sus clientes.

La política de ajuste deflacionario, se basa en los siguientes puntos:
o Cortar las salidas de oro
o Reducir las salidas de capital y aumentar las entradas
o Disminuir el nivel de precios del país
o Reducir los salarios y otros costes de producción
o Mejorar la competitividad internacional de sus exportaciones
o Reequilibrar sus cuentas con el exterior
Este régimen de políticas monetarias, prescritas por las reglas del patrón oro, suponía sacrificar el equilibrio económico interior-la inversón y el emplea- a los imperativos del equilibrio exterior.
Pero la realidad era muy distinta...

• La teoría pronosticaba movimientos divergentes entre precios y tipos de interés, según que la balanza de pagos registraba déficit o superávit.
• Pero en realidad los niveles de precios internacionales mantuvieron una gran sincronía en sus movimientos
• En vez de divergir los tipos de interés tendían a moverse al unísino siguiendo al Banco de Inglaterra (era el lider y garante del patrón oro)
• Lejos de ser automáticos, los ajustes consistían en el cumplimiento disciplinado pr todos los bancos centrales de unas mismas reglas.

A finales del siglo XIX, el patrón oro comenzó a morir lentamente y con él, el liderazgo británico:

• El funcionamiento real del patón oro se basaba en la libra esterlina y el superávit fial de la balanza de pagos británica, que permitía financiar el comercio y la inversión mundial.
• La estabilidad que el patrón oro proporcionaba a los cambios internacionales de divisas, y en los niveles de precios nacionales, beneficiaba a los países centrales y perjudicaba a los periféricos, que dependían de la cotización de unos pocos productos de exportación, y donde los ajustes deflacionarios eran mucho más duros.
• Más alla de la "mística" que lo envolvió, el patrónoro tenía fecha de caducida: dependía del liderazgo británico y moriría con él.

La principal desventaja del patrón oro para los países centralizados, era que se trataba de una unidad de cambio fija y si entraba en crisis, afectaba a todos los países que usaban el oro como medio de intercambio. En cambio, los países descentralizados, como España, no tenían ese problema, porque su medio de cambio era el patrón plata, y cuando los primeros países entraban en crisis, los segundos no se veían afectados. Una ventaja importante, fue que el patrón oro facilitó la creación y el funcionamiento de un sistema monetario internacional de pagos.

Comentario: Este tema se puede relacionar con el Euro, el Euro es una medida económica fija. Cada país tiene un sistema de cambio diferente, relacionado con la moneda que antes de implantar el Euro tenía. Esto implica que en épocas de crisis, la falta de liquidez afecte a todos. Es decir, si España necesita una "inyección de liquidez" no puede "imprimir" más billetes, porque dependemos de un Banco Central. Tiene sus ventajas, claro esta. Es una buena manera de que países menos desarrollados se pongan al nivel de países más desarrollados, pero las desventajas de depender de los demás, es algo que en tiempo como los que vivimos ahora, pesa.